- [Decode the QR Code] 유사 국면 분석을 통한 투자 Code
- 2026/04/02 https://www.hmsec.com/mobile/research/research01_view.do?serialNo=35745
유사도 계산을 통한 국면 분석
- 13개 매크로 변수를 Z-Score로 정규화해 현재 매크로 국면과 가장 유사한 10개 과거 국면을 추출하고, 해당 국면에서 성과가 좋았던 스타일/업종/종목의 투자 비중을 Overweight하는 ‘유사 국면 분석 모델’ 소개
과거 국면이 주는 힌트
- 26년 3월과 유사한 국면을 추출한 결과, 10개 국면에서 모두 KOSPI는 마이너스 수익률을 기록. 10개 국면 모두에서 외국인 대규모 순매도와 원화 약세가 동시에 발생. 현재의 매크로 구조가 과거에도 반복된 패턴임을 확인
- 4분기 실적시즌의 전망치 달성률은 96.3%로 분기 특성을 감안하면 매우 양호한 수준으로 마무리됐으며, 이는 1분기 실적시즌에 대한 기대감을 높이는 요인으로 작용 중. 불확실성 프리미엄이 해소되는 시점에 이익 모멘텀이 살아있는 업종·종목으로 반등 시도가 예상
- ① 유사 국면 모델(평균 초과수익, 승률) 예상 성과 ② 이익 전망치 방향성(12m fwd, 1Q26, 2026년 전망치 변화율) ③ 밸류에이션 지표가 모두 양호한 업종이 4월의 Top-Picks
- 반도체, 상사/자본재, 증권, IT하드웨어, IT가전을 4월 Top-Picks로 제시
- 13개 매크로 변수를 Z-Score로 정규화해 현재 매크로 국면과 가장 유사한 10개 과거 국면을 추출하고, 해당 국면에서 성과가 좋았던 스타일/업종/종목의 투자 비중을 Overweight하는 ‘유사 국면 분석 모델’ 소개
과거 국면이 주는 힌트
- 26년 3월과 유사한 국면을 추출한 결과, 10개 국면에서 모두 KOSPI는 마이너스 수익률을 기록. 10개 국면 모두에서 외국인 대규모 순매도와 원화 약세가 동시에 발생. 현재의 매크로 구조가 과거에도 반복된 패턴임을 확인
- 4분기 실적시즌의 전망치 달성률은 96.3%로 분기 특성을 감안하면 매우 양호한 수준으로 마무리됐으며, 이는 1분기 실적시즌에 대한 기대감을 높이는 요인으로 작용 중. 불확실성 프리미엄이 해소되는 시점에 이익 모멘텀이 살아있는 업종·종목으로 반등 시도가 예상
- ① 유사 국면 모델(평균 초과수익, 승률) 예상 성과 ② 이익 전망치 방향성(12m fwd, 1Q26, 2026년 전망치 변화율) ③ 밸류에이션 지표가 모두 양호한 업종이 4월의 Top-Picks
- 반도체, 상사/자본재, 증권, IT하드웨어, IT가전을 4월 Top-Picks로 제시